近日，湖北兴发化工集团股份有限公司公布2017年三季度业绩报告，公司前三季度实现营收119.07亿元，同比增长12.16%，实现归母净利2.42亿，同比增长208.36%，第三季度单季实现归母净利1.33亿元，同比增长201.35%，环比增长69.91%。

主营产品景气上行，盈利大幅改善

一方面，2017年前三季度公司主营产品黄磷、草甘膦、有机硅售价同比上涨，其中黄磷、草甘膦、有机硅2017前三季度均价分别为12945元/吨、19467元/吨、16973元/吨，分别同比上涨21.43%、24.62%、53.54%，前三季度综合毛利率16.39%，同比上涨3.3个百分点，受益于三季度草甘膦再度景气回升，Q3实现单季毛利率19.40%，环比提升3.4个百分点。

前三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为3.64%、2.76%、3.85%，同比分别变化+0.64、+0.14、-0.70个百分点，同时公司由于部分资产报废，减少归母净利1178万元。

草甘膦再迎景气，四季度有望继续攀升

2017前三季度草甘膦价格先抑后扬，二季度由于采购旺季已过，下游开工上升，整体价格触及一季度25000元/吨价格高点后呈现下降趋势，三季度开始，但是受到环保趋严常态化以及部分落后产能淘汰影响，草甘膦价格在7月初触及19500元/吨低点之后再度上行，当前主流成交价达到27000元/吨，预计四季度草甘膦价格有望继续攀升：1）11月15日开始供暖季将正式到来，2+26城市将正式实行工业企业错峰停产，上游原材料端甘氨酸在河北和山东两地产能占比达到63%，产能将受限，价格有望在17000元/吨基础上继续提高，草甘膦企业将同时面临货紧价扬的严峻形势；2）2017年全球转基因种子大幅增长，增速达到5%，相比2015年负增长大幅改善；而四季度是草甘膦的南美采购旺季。四季度成本面叠加供需两端，草甘膦价格有望继续攀升

兴发集团具备甘氨酸和黄磷，不需要采购原材料，因此原材料涨价和缺货对公司影响较小，这一产业链优势在草甘膦行业遥遥领先。